出口下降、顺差反而扩大：如何从贸易数据看内需？（2019）

出口承压时，贸易顺差反而扩大，不一定是更强的好消息。2019年的演讲回看2018年四季度以后：全球贸易减速叠加中美贸易摩擦，中国出口下降，但进口下降得更快，因此“出口减进口”的结果反而上升。这个简单恒等式说明，解读顺差必须同时拆开出口和进口，当时的数据更多提示了内需减速。