高投资维持增长，为什么同时推高杠杆和风险？（2019）

只看GDP增速，可能会忽略为维持当期增长付出的资产负债表代价。2019年，高善文对比日韩转型期发现：中国投资率回落较慢，转型八年杠杆率累计上升约55个百分点，而日韩约为20—25个点。他认为，部分差距来自基建与房地产的负债扩张；若投资率继续向长期中枢回归，增速与金融风险必须放在同一张账上。