2024-06-01 · 视频 · 01:34:07
从产能过剩与房地产调整切入，讨论长期利率中枢变化，以及中国企业出海的盈利与估值逻辑。
章节
- 00:00:00 开场：三个宏观问题 交代宏观形势、长期利率和企业出海三条分析主线。
- 00:08:32 弱需求：产能过剩叙事如何形成 从疫情期间全球供应链错位和外需变化解释制造业供求压力。
- 00:21:07 房地产估值：租金比价格更接近基本面 用二手房价格、租金和租售比判断地产估值修正。
- 00:30:29 城市分化：房价收入比已出现改善 比较不同城市的价格调整幅度与收入增长。
- 00:40:57 房企流动性危机：政策何时真正触底 从挤兑、交付担忧和资产负债表收缩解释地产压力。
- 00:50:22 长期利率：资本回报率决定下行方向 讨论资本边际回报下降与2030年前利率中枢。
- 00:59:26 利率市场化：国债与贷款利差为何收窄 观察风险溢价下降及其对国债定价的影响。
- 01:11:17 日本经验：企业出海再造半个日本 用日本海外销售与资产扩张衡量出海规模。
- 01:22:27 出海重估：高盈利是结果还是选择效应 辨析出海企业盈利能力和股价表现背后的因果关系。