人口外流、城市化结束后，房地产投资中枢约有多高？

房地产调整后会无限萎缩，还是回到一个新中枢？2023年12月，高善文比较了三组历史样本：人口外流的东北地区投资占GDP约7%，泡沫调整后的日本约6.5%，金融危机后的美国约7%。考虑中国当时仍有城市化和收入提升空间，他把7%视为长期参照区间的下端，而不是可机械套用的精确预测。