# 极端不确定性下，人为什么会先“过度防御”？

- 原始网页：[https://gaoshanwen.com/media/video/reading-economic-data-during-pandemic-2020--03](https://gaoshanwen.com/media/video/reading-economic-data-during-pandemic-2020--03)
- 作者：高善文
- 日期：2020-01-01
- 栏目：短视频
- 主题：宏观经济、演讲、资本市场、疫情经济
- 摘要：2020年疫情初期，很多线上交易明明与感染风险无关，却也因恐慌而停滞，随着信息增多又较快恢复。高善文据此区分基本面损失与本能式防御：不确定性最高时，消费者、企业与投资者会先退到最安全的位置；认知恢复后，过度定价才会被修正。这是历史机制复盘，不是“暴跌必反弹”的预测。

2020年疫情初期，很多线上交易明明与感染风险无关，却也因恐慌而停滞，随着信息增多又较快恢复。高善文据此区分基本面损失与本能式防御：不确定性最高时，消费者、企业与投资者会先退到最安全的位置；认知恢复后，过度定价才会被修正。这是历史机制复盘，不是“暴跌必反弹”的预测。