# 影子银行和壳价值

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- 作者：高善文
- 日期：2013-01-23
- 栏目：分析
- 主题：金融风险、利率、货币

摘要：外汇占款投放趋势性下降到非常低的水平，再加上对商业银行存贷比等监管约束的加强，这两方面的因素在过去两年里同时发生，系统性地抑制了中国银行体系的货币供应能力。这一方面造成了中国利率波动中枢的普遍抬升；另一方面也刺激和加速了影子银行3的兴起。在此背景下，企业资金运用层面看起来存在比较严重的期限失配，并导致了债券市场收益率曲线的平坦化。期限失配还会带来金融体系的脆弱性，加剧流动性紧张对实体经济、金融体系以及资产市场的冲击。